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      光大期貨晨報2022.1.7

      2022年1月7日 09:48

      2022年1月7日 09:48

      螺紋鋼


      昨日螺紋盤面延續上漲趨勢,截止日盤螺紋2205合約收盤價格為4494元/噸,較上一交易日收盤價格上漲50元/噸,漲幅為1.13%,持倉增加3.18萬手,F貨價格小幅上漲,成交維持低位,唐山地區鋼坯價格上漲40元/噸至4320元/噸,杭州市場中天資源價格上漲10元/噸至4760元/噸,我的鋼鐵監測的全國建材成交量為13.71萬噸。我的鋼鐵公布數據顯示,本周螺紋產量增加11.41萬噸至280.53萬噸,公歷同比減少68.96萬噸,農歷同比減少64.84萬噸;社庫環比增加4.56萬噸至343.98萬噸,公歷同比減少51.6萬噸,農歷同比減少81.32萬噸;廠庫環比增加5.07萬噸至186.58萬噸,公歷同比減少73.14萬噸,農歷同比減少89.43萬噸。螺紋周產量連續第二周回升,總庫存小幅增加,增幅小于預期。本周螺紋表觀消費量環比回升3.17萬噸至270.9萬噸,公歷同比減少45.54萬噸,農歷同比減少28.46萬噸。隨著各區域鋼廠冬儲價格錨定,盤面價格在成本端上移以及冬儲價格支撐下,春節前或處于下方有底,上方有頂的狀態,螺紋鋼盤面仍以區間震蕩對待。


      鐵礦石

      昨日,鐵礦石期貨主力合約i2205價格延續震蕩偏強走勢,收盤于717元/噸,較前一日收盤價上漲23元/噸,漲幅為3.31%,增倉25168手。港口現貨價格方面,日照港PB粉價格環比上漲17元/噸至825元/噸,超特粉價格環比上漲19元/噸至520元/噸。從供應端來看,澳洲發運量繼續增加,巴西發運量處于中等水平,45港到港量環比增加399.8萬噸。需求端來看,現部分鋼廠逐步復產和補庫,唐山地區的限產力度確有邊際放松,對鐵礦石價格支撐較大。從昨日鋼材端數據來看,螺紋產量增加11.41萬噸,社庫環比增加4.56萬噸,廠庫環比增加5.07萬噸,表觀消費量環比增加3.17萬噸。復產鋼廠有所增多,鋼材產量連續回升兩周,且隨著各區域鋼廠冬儲價格確定后,對成材盤面價格有所支撐,也帶動了鐵礦石價格的上漲。多空交織下,預計近期鐵礦石價格延續震蕩偏強走勢。


      動力煤

      印尼煤消息尚未最終定論,仍有反復,但市場普遍認為一刀切的方式難以實現。港口市場受印尼煤禁止出口消息影響,氣氛回暖,但預計難以持續,春節臨近實際日耗目前尚可,但終端采購節奏放緩,CCI5500大卡報價811元/噸(+14)。煤炭工業協會發文倡議做好保供穩價工作。盤面5月合約借助消息反彈后,后勁不足,連續三個交易日緩慢下行,未來隨著春節臨近仍有下行壓力。


      隔夜銅震蕩偏弱。宏觀方面,美聯儲會議紀要顯示加息或早于預期,也在考慮縮表,措辭比預期偏鷹,銅也受市場情緒拖累,另外歐能源危機有所緩解,供應擔憂情緒下降;國內方面,穩增長預期交易,臨近年關有所下滑;久娣矫,供應暫無虞,需求趨緩,春節前后累庫預期不變。從資金層面來看,國內外資金總體仍在流出,無資金響應下宏觀交易邏輯較難持久。綜合來看,筆者認為銅價重回上漲趨勢概率不大,投資者要關注本輪反彈拋空的機會。


      隔夜鎳震蕩偏弱;久娣矫,鎳供求緊張局面延續,去庫問題難解,當市場集體回暖,去庫成了最有利的供求緊張佐證。不過,電解鎳漲價對本輪產業鏈帶動性不強,節前產業比較謹慎,空漲局面難維系。中期來看,鎳依然是逢低做多品種;但資金介入短期博弈,春節前后存在較大的不確定性,投資者是否介入需要斟酌。


      隔夜滬鋁震蕩偏強,夜盤AL2202主力收于20860元/噸,漲幅1.02%,持倉減倉752手至21.23萬手,F貨方面,佛山A00報價20690元/噸,對無錫A00報升水50元/噸,現貨貼水在40元/噸附近。加工費方面,昨日鋁棒加工費包頭、河南、臨沂等地持穩,新疆、無錫、廣東南昌地區下調40-70元/噸;鋁桿各地加工費下調50元/噸;鋁合金ADC12系列及A380上調150元/噸,A356及ZLD102/104上調400-450元/噸。庫存方面,本周鋁錠再度回歸去庫節奏,周度去庫2.3萬噸至77.6萬噸,南海、無錫、上海等地貢獻主要減量,仍需持續關注后續庫存走勢;久鎭砜,歐洲能源危機仍在持續,海外電價創下新高,歐洲冶煉廠紛紛減產的選擇帶來了新的供應擔憂,年末國內增減產消息相對透明暫無亮點,氧化鋁仍處下行通道,而電價變動幅度不大,形成了海內外成本走勢分化。春節前下游加工商存在備貨需求,需求存在一定支撐。整體看來本輪鋁價漲勢屬于外盤帶動內盤,預計未來鋁價仍維持震蕩偏強運行,投資者短線可輕倉看多,轉折點關注歐洲能源危機緩解進程。此外謹慎omicron引發各國防疫升級、原料供應及運輸擾動和階段性市場避險情緒。


      滬錫夜盤收跌0.16%至295390元/噸,2201持倉減少190手至4614手,上期所倉單增加166噸至1436噸。LME收漲0.11%至39335美元/噸,LME庫存增加50噸至2070噸,F貨市場,小牌對2月升水5000元/噸左右,云字對2月升水10000元/噸附近,云錫幾無見現貨報價,F貨市場成交轉淡,部分冶煉廠報價松動,對01存交割利潤。但2201持倉量仍高,01-02價差擴大至12140元/噸,02-03價差擴大至3980元/噸。勐阿通關上周恢復正常,進口礦到貨增加,40%進口礦加工費升高1000元/金屬噸至24000元/金屬噸。但冶煉廠接貨意愿仍十分低,礦端出貨不暢。期盤高位,2201合約減倉不暢,建議觀望為主。


      SMM統計12月國內生產精鋅51.33萬噸,同比減少7.26%,環比減少1.2%。全年產量608.6萬噸,同比2020年減少0.29%。滬鋅夜盤震蕩收漲0.10%至24470元/噸,2201合約持倉減少170手至9890手,上期所注冊倉單較前日增加100噸至3.38萬噸。LME下跌0.70%至3563美元/噸,庫存減少1775噸至19.62萬噸。上海0#鋅普通對2202合約報升水110-150元/噸左右;廣東0#鋅報價貼水55-65元/噸,粵市較滬市貼水170元/噸;天津0#鋅普通報貼水50-100元/噸附近,津市較滬市貼水200元/噸,F貨市場成交大多表現清淡,但盤面正套已存交割利潤,貿易商下調升水動力不足。歐洲天然氣價格上周因美國和澳洲對歐洲出口量增長大幅回落,帶領當地電價也跟隨大幅回落,大部分國家電價降至100歐元/兆瓦以下。但是從電力期貨價格指數來看,市場仍較為悲觀,月度價格仍將保持在200歐元/兆瓦以上直至2023Q2,歐洲冶煉開工仍存在較強的未知性。雖然滬倫比繼續走弱,但俄羅斯美國上周會議傳達信號較為積極,地緣政治對天然氣供應擾動或將減緩。


      原油

      周四油價再度上行,其中WTI 2月合約上漲1.61美元至79.46美元/桶,漲幅為2.07%。布倫特3月合約收盤上漲1.19美元至81.99美元/桶,漲幅為1.47%。SC2202以513.1元/桶收盤,上漲8.2元/桶,漲幅1.62%。近期供應收縮疊加地緣政治升溫,導致油價重心上移。加拿大和美國北方的嚴寒影響石油流動,導致美國庫存下降,受持續暴風雪影響,美國東北部各地紛紛發出極端天氣預警,受暴風雪影響,弗吉尼亞州仍有超過10萬戶用戶停電。而哈薩克斯坦爆發的抗議對這個OPEC+成員國的政府構成數十年來最大挑戰。此外NOC的最新產量指引約為73萬桶/天,低于本周早些時候的78萬桶/天,比估計的利比亞平均產量低了三分之一以上。近月溢價的升高表明整個OPEC+聯盟的供應問題正在推遲全球市場料將出現供過于求的局面。這個聯盟上個月并未完全實現計劃的增產,其成員國利比亞的產量下降約30%,俄羅斯上個月也未提高產量。對于供應端的擔憂加劇,油價重心上移。


      燃料油

      周四,上期所燃料油主力合約FU2205收跌0.59%,報2849元/噸;低硫燃料油主力合約LU2204收跌0.68%,報3654元/噸。截至1月5日當周,新加坡陸上燃料油庫存錄得2105.5萬桶,環比上周增加149.1萬桶(7.62%);富查伊拉燃料油庫存當周錄得1012.3萬桶,環比上周增加60.6萬桶(6.37%)。近期油價震蕩上漲,FU和LU總體窄幅震蕩,本周新加坡低硫現貨貼水走弱,或反映前期船期較緊的狀況有所緩解,預計1月自西方抵運新加坡的低硫燃料油套利貨物將達到240至250萬噸,高于12月,但目前日韓發電需求仍存,我們認為LU整體下行空間有限。


      橡膠


      昨日天然橡膠期貨價格反彈回落,截止收盤滬膠主力RU2205下跌205元至14545元/噸,NR主力下跌240元至11470元/噸。本周山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為51.52%,較上周下降10.30個百分點,較去年同期走低4.19個百分點。半鋼胎開工負荷為60.47%,較上周下滑3.2個百分點,較去年同期走高4.53個百分點。整體上,當前天然橡膠供應壓力較小但需求疲弱,市場走勢缺乏明顯的供需邏輯主導,預計短期滬膠低位震蕩為主。


      MEG

      昨日乙二醇市場先跌后漲,現貨高位成交至5060-5070元/噸附近,均價在5005元/噸,跌7元/噸。滌絲產銷整體偏弱,至下午3點半附近平均估算在3-4成。裝置方面,浙江一套80萬噸/年的MEG裝置此前臨時停車,原計劃一周左右重啟,目前重啟時間待定;臺灣一套36萬噸/年的MEG裝置因效益問題將于1月10日附近停車,重啟待定;新疆一套15萬噸/年的天然氣制乙二醇裝置因故停車,預計停車時長在2個月左右。當前油制乙二醇生產效益不佳,部分裝置停車減產,供應收緊的情況下乙二醇價格小幅走強, 但外盤到貨依舊依舊保持增量,國內裝置仍存富德,中化泉州復產計劃,后期供需面仍有壓力,價格上行空間有限。


      聚烯烴

      本周國內聚丙烯價格偏強震蕩,華東拉絲價格均價8188元/噸,環比上周均價8086元/噸上升1.26%;聚乙烯市場價格小漲后回落,當前線性主流價格8600-8920元/噸,部分小漲,幅度在50-120元/噸不等;高壓主流價格在11650-12200元/噸,漲幅在100-150元/噸不等;低壓各品種價格多數上漲,變動幅度在50-200元/噸不等。近期原油和動力煤走強對聚烯烴形成成本支撐,但聚烯烴下游需求相對疲軟,高價原料出貨相對受阻,價格整體震蕩運行。


      尿素

      昨日尿素現貨市場價格窄幅上漲,各地區上調10~20元/噸,但近兩日市場成交氣氛轉弱,價格走勢也明顯放緩。近期基本面有所好轉,農業需求方面因價格上漲、疫情以及環保等因素影響,中下游備肥活動增加;復合肥企業開工率提升,尿素消耗量也隨之增加。整體來看,國內尿素需求端仍存支持,但部分氣頭企業開工提升也將導致供需兩端博弈持續,隨著價格不斷上漲或再次抑制中下游采購意愿,市場繼續上漲動力不足,預計短期內尿素市場將繼續偏強運行,但上方空間有限,整體趨勢處于區間寬幅波動。


      甲醇

      近期國內甲醇市場略好轉,產區低端出貨,且部分出貨尚可,然考慮到春節臨近,上游企業推漲謹慎,預計下周各地窄幅調整概率較大。其中內地市場低端出貨尚可,且部分貿易商補空仍在,預計下周內地市場底部抬升,而西南部分氣頭裝置計劃重啟,供應面有所增加,當地出貨或有回落。而港口方面,近期伊朗限氣停車較多,影響2月進口到港縮量,然1月整體進口量較多,故短期港口或呈現近弱遠強行情。另春節假期逐步臨近,關注上游排庫及中下游備貨情況。期價短期震蕩偏強運行。


      純堿

      近期純堿部分廠家裝置檢修復產,市場開工率有所提升,近期在83%左右波動。需求端來看,輕質堿對廠家價格仍存抵觸心態,但隨著春節假期臨近,存在部分下游企業備貨采購情況。重質堿下游維持剛需采購。當前純堿企業庫存依舊維持高位水平,廠家出貨阻力仍存,短期國內純堿市場將繼續維持弱勢運行,期貨盤面也將維持區間波動,趨勢性難以呈現,但也需關注玻璃等品種對純堿的正面聯動性影響。


      雞蛋

      周四,雞蛋現貨總體穩定,期貨小幅回調。2201合約收跌1.4%,收于4014元/500千克;2205合約收跌0.32%,收于4102元/500千克。卓創數據顯示,昨日全國雞蛋價格4.39元/斤,環比漲0.05元/斤。其中,寧津粉殼蛋4.55元/斤,環比漲0.1元/斤;黑山市場褐殼蛋4元/斤,環比增加0.1元/斤;銷區中,浦西地區褐殼蛋4.64元/斤,環比持平,廣州市場褐殼蛋4.65元/斤,環比漲0.05元/斤。受到老雞淘汰延續增加的影響,大碼蛋供給減少,短期供給壓力減輕。春節前需求提振,但預計提振作用弱于往年。因此預計現貨反彈,但反彈幅度有限。春節后,雞蛋現貨回調預期不變,建議短期逢高做空思路為主,持續關注市場情緒變化以及現貨價格走勢。


      豆一、豆類

      周四,豆一期貨價格沖高回落,主力2203合約報收5849元/噸,跌幅-0.2%。中央儲備糧直屬庫部分庫區大豆收購價格下調1-2分,具體為:1月7日起大楊樹庫區3.10元/斤,紅彥塔溫敖寶3.11元/斤,哈爾濱、巴彥、阿城3.10元/斤;1月8日起九三寶泉嶺3.07元/斤。中儲糧直屬庫的收購政策的調整對于盤面走勢影響較大,繼續維持豆一期價5700-5950元/噸區間震蕩走勢的判斷。

      周四,CBOT大豆收低,因出口銷售數據弱于預期。雖然民間出口商確認向墨西哥出口2021/22年度10.2萬噸大豆,但是出口銷售數據弱于預期。機構下調巴西大豆產量,阿根廷布宜諾斯艾利斯認為接下來少雨或無降水的天氣將繼續不利大豆和玉米生長,南美天氣擔憂繼續提振市場。國內方面,大豆到港不足,油廠缺豆開工率下降,豆粕庫存偏低水平,F貨堅挺,期貨受支撐。操作上,短多參與。


      棕櫚油

      周四,BMD棕櫚油收低,跟隨周邊市場回落,但產量疲軟的預期限制跌幅。高頻數據顯示,馬棕油1-5日產量環比減少45.8%。最近幾個洲出現洪澇天氣令棕油產量不盡人意。CBOT豆油走低,美豆及原油價格回落。國內方面,菜油領跌市場,豆油和棕油跟隨,夜盤價格呈現止跌跡象。油脂現貨偏緊,庫存穩中有降,春節前備貨,現貨繼續支撐期貨市場。操作上,短多思路。


      玉米、淀粉

      周四,玉米5月合約增倉下行,農產品板塊整體呈弱勢表現。供應端,春節后玉米及谷物市場供應有望多元化。國產玉米、進口谷物、國內替代共同滿足市場需求。今年國產玉米豐收、進口谷物維持高位、小麥替代預期減少,稻谷替代預期增加,玉米及谷物市場供應穩定。消費端,目前生豬養殖虧損,豬周期進入尾聲,飼料消費持平略降。燃料乙醇發展受限,玉米淀粉高價抑制需求,淀粉出口受限,工業消費仍不樂觀。政策端,2022年元旦后陳小麥開始供應市場,3月陳稻谷拍賣重啟,春節后政策糧供應壓力加大。2022年1季度玉米市場供應預期轉向寬松,需求轉弱,警惕1季度玉米價格高位回落風險。


      生豬

      周四,生豬期貨價格偏弱運行,主力2203合約報收14075元/噸,跌幅為1.26%,持倉量增加3330手。生豬現貨價格持續回落,市場短期情緒較為悲觀。農業農村部數據顯示,11月能繁母豬存欄量為4296萬頭,環比下降1.2%,同比增加4.7%,相當于正常保有量的104.8%,處于綠色區域。能繁母豬存欄量已經連續5個月環比下降,目前已經回歸至正常區間,產能過剩的情況有所修復。母豬存欄對應11個月以后的生豬出欄,按照2021年6月末母豬存欄最高峰來推算,今年5月份豬價供給將達到峰值,因此期貨2203、2205合約走勢相對較弱,而2209合約則偏強震蕩走勢。消費旺季臨近尾聲,現貨回調壓力漸顯,由于當前基差修復明顯,期貨價格回調壓力也在逐漸加大,建議投資者短期保持空頭的交易思路。


      白糖

      近期巴西降雨利于甘蔗生長,泰國印度壓榨正常進行,市場逐漸從缺口預期轉向持平,昨日原糖期價主力合約收于18.24分/磅。國內配額內食糖進口估算成本為4770-4800元/噸,配額外食糖進口估算成本為5980-6100元/噸。新糖現貨報價5790-5930元/噸,成交一般,盤面支撐暫時有效,但原糖走弱拖累市場情緒,春節假期前缺乏驅動,以弱勢震蕩對待當前行情。


      股指

      昨日指數多數收跌,上證50與中證100跌幅較大,國證2000漲幅較大,行業上,建筑裝飾與建筑材料行業漲幅較大,傳媒與非銀金融行業跌幅居前,市場成交額較前一日回落。隔夜外圍市場小漲小跌。當前位置充裕的成交與換手是指數進一步上行的重要條件,趨勢上500整體強于50/300的形勢仍將延續,2021年持續弱勢的藍籌類品種在一季度有望表現,整體上50/300風格將轉強。


      國債

      國債期貨全面下跌,10年期主力合約跌0.20%,5年期主力合約跌0.13%,2年期主力合約跌0.07%。央行昨日繼續進行100億元逆回購投放,凈回籠1000億元。與三季度會議相比,四季度例會傳遞出貨幣政策將積極穩增長的信號,能夠看到央行從強調結構性工具發力轉變為總量和結構并重的轉變,未來再次降準、甚至降息的可能性明顯增加。從近期的政策來看,12月以來先后經歷全面降準、下調再貸款利率、LPR調降,可以說貨幣寬松的跡象明顯。短期在貨幣政策寬松以及實體融資需求未有明顯起色的情況下,維持國債期貨謹慎偏多的觀點。


      貴金屬

      美聯儲會議紀要顯示加息要早于預期,并考慮縮表,比預期偏鷹牌,受此影響美元先抑后揚,黃金則沖高回落。前期提及,從美聯儲動作方面來講,實際利率觸底回升預期不變,對金價形成持續性利空。從全球黃金ETF來看,仍以減倉為主。另外12月至國內春節前,黃金也會因內外需求旺季而呈現季節性偏強走勢,從當前回調態勢看也面臨著結束。


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