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      證券日報副總編董少鵬:面臨可能的金融動蕩,我們可能采取的三種策略

      2022年1月28日 20:30

      2022年1月28日 20:30

      今年1月5日以來,美國三大股指出現連續調整。與股市震蕩下跌相配合的,是美聯儲對貨幣政策的態度——收縮。26日,美聯儲聲明稱,資產購買將在3月初結束,很快就會適當地提高聯邦基金利率。雖然美聯儲加息和縮表會采取相對平緩的策略,但其收縮政策必然給處于“地上河”狀態的美股帶來大的沖擊。其最直接的結果將是流動性和金融信用大幅萎縮,并向美國以外的金融市場傳導,引發金融動蕩。

      近十年來,美國股市嚴重脫實向虛,吸引大量投機資本。在2008年國際金融危機后,美國經濟結構性矛盾一直沒有得到化解,新興經濟體崛起對美國寅吃卯糧、靠他國低廉制造業抵消通脹的經濟模式造成沖擊。但美國金融資本的掌控者依然生活在“靠資產價格左右全球分工格局”的舊夢里,通過游說政府、國會以及影響美聯儲,維系相對寬松的貨幣環境,同時對外挑起經貿紛爭,借以應付內部結構性矛盾。從2008年至今,美股多次輕松消化調整壓力,總體處于上行通道中。到2020年2月,道瓊斯指數漲到接近30000點,因疫情暴發快速調整,發生6個交易日三次下跌熔斷的奇觀。但在美國對外挑起貿易爭端,在國內制造業低迷、失業面擴大的情況下,美股卻再次走出V形反轉行情。如果以2010年1月時道瓊斯指數10000點左右算,迄今已上漲2.5倍左右;如果從2009年3月9日最低點6440點算,到2022年1月5日最高已上漲4.7倍!美國股市哪里有不調整的道理?

      目前,美國高通脹和供給沖擊同時存在,加息和縮表需要小幅快調。但是,加息難以化解危機,因為美國這一輪通脹是全局性的、持久性的,是需求收縮和供給沖擊疊加型的,與新冠大流行緊密相關。因為美國在疫情防控上總體是失敗的。美國處于兩難境地,其在反向貨幣政策上每走一步,都可能帶來金融震蕩,這是其他國家不得不面對的問題。

      對中國來說,可根據危機等級采取上、中、下三策加以應對。

      上策為:堅持貨幣供應基本穩定,即使面臨短期增長困難也不搞大水漫灌,為美國金融危機到來留出應對空間。同時,采取積極擴大內需的策略,抓住目前時間窗口,穩定就業、增加新的就業崗位,提高低收入群體的收入水平?梢钥紤]普遍性發放消費券的方式,鼓勵居民擴大消費支出。穩定住房市場。此策立足于美國金融危機總體可控,主要靠美國及其盟友體系消化危機,其外溢程度不至于引發其他地區系統性危機。

      中策是:實施比目前更積極的貨幣政策,加大貨幣供應,擴大住房供給和消費。用大規模投資拉動增長,大量興建道路等公用設施。鼓勵企業投資,為企業收購境外資產提供便利。此策立足于美國金融危機對中國金融和經濟帶來中等級別沖擊,即投資十分低迷,金融信用大幅萎縮,在華外商發生較大范圍的回流。其實,這種情況也是我們所不希望看到的。

      下策是:在美國金融危機全面爆發,甚至單靠經濟手段無法挽回時,才要采取的必要對策。這是我們不希望看到的嚴峻局面,對策思路也將是超常規的。當前,我們希望美方從國際合作大局出發,認真聽取國際社會呼聲,采取積極措施解決自身經濟金融問題,自己該買的單要心平氣和地買,不要采取“禍水外引”的老套路,要用誠意換取其他伙伴的支持。

      本文作者:證券日報副總編輯董少鵬,來源:環球時報,原文標題:《董少鵬:股市危機下,美國勿操弄老套路》

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